17/07/2014 - France : pas encore sortie d'affaire (Investment Research)
La double crise ne semble pas avoir matériellement affecté les perspectives de moyen terme
pour la France, mais ce n'est pas une raison pour se réjouir
Points clés
La France a mieux traversé la crise que la plupart de ses pairs. Mais la reprise reste poussive
et presque aussi douloureuse que la récession.
Un frein essentiel à la croissance est la fragilité des entreprises. Des prix des intrants dynamiques
et une fiscalité élevée pèsent sur la profitabilité et alimentent un cercle vicieux de la compétitivité.
Un autre est l'inefficience du marché du travail. Même si la crise ne semble pas l'avoir sensiblement augmenté, nous estimons le taux de chômage structurel à environ 9%.
Nous estimons la croissance potentielle à moyen terme autour de 1,5%, en légère hausse par rapport
à la dernière décennie. Nous évaluons l'écart de PIB à environ 2% ; sa réduction pourrait apporter
un soutien modeste à la croissance à partir de 2015.
Au-delà des réformes structurelles, la politique économique requiert des choix clairs.
Un modèle d'intégration à la mondialisation pour la France aiderait à remplacer « gérer le déclin »
par « laisser place à l'avenir ».
format pdf couleur (458 Ko)
La double crise ne semble pas avoir matériellement affecté les perspectives de moyen terme
pour la France, mais ce n'est pas une raison pour se réjouir
Points clés
La France a mieux traversé la crise que la plupart de ses pairs. Mais la reprise reste poussive
et presque aussi douloureuse que la récession.
Un frein essentiel à la croissance est la fragilité des entreprises. Des prix des intrants dynamiques
et une fiscalité élevée pèsent sur la profitabilité et alimentent un cercle vicieux de la compétitivité.
Un autre est l'inefficience du marché du travail. Même si la crise ne semble pas l'avoir sensiblement augmenté, nous estimons le taux de chômage structurel à environ 9%.
Nous estimons la croissance potentielle à moyen terme autour de 1,5%, en légère hausse par rapport
à la dernière décennie. Nous évaluons l'écart de PIB à environ 2% ; sa réduction pourrait apporter
un soutien modeste à la croissance à partir de 2015.
Au-delà des réformes structurelles, la politique économique requiert des choix clairs.
Un modèle d'intégration à la mondialisation pour la France aiderait à remplacer « gérer le déclin »
par « laisser place à l'avenir ».
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